Eksperten sier de er verdt langt mer

– Ei veldig enkel beregning indikerer at 6.000 kroner per aksje er en minimumsverdi, og 10.000 kroner er et forsiktig anslag. Likningsverdiene kan indikere at hvis selskapet ble drevet økonomisk optimalt, burde de greie å ha en inntjening som på lang sikt er over 2023-nivået, og da kan aksjene være verdt likningsverdien på 22.917 kroner.

Det sier Robert Næss, investeringsdirektør i Nordea Investment Management. Til daglig jobber han med fondsforvaltning, investeringer og finansrådgivning. Han omtales som Nordeas stjerneforvalter og regnes som en av landets fremste eksperter på aksjer.

Vil gjøre det lettere å selge

Fikk beskjed om å selge

Etter at styret i Ren Røros nylig varslet at de vil håndheve vedtektenes krav til eierskap, må over 800 småaksjonærer enten innrette seg etter kravene eller selge aksjene.

Likningsført verdi for aksjene er 22.917, samtidig har de blitt omsatt for en langt lavere pris; rundt 2.000 kroner.

Geir Røed kaller seg selv småaksjonær i Ren Røros. Han er journalist og bor på Østlandet. Med bostedsadresse utafor Røros, oppfyller han ikke et av vedtektenes krav til eierskap i energiselskapet.

– Jeg har fått aksjene gjennom arv, og det er ikke aktuelt for meg å flytte til Røros. Da må jeg, ifølge brevet jeg har fått fra styret, selge aksjene mine.

Kristian Holm, administrerende direktør i Ren Røros, sier at verken styret eller selskapet ønsker å kommentere prisen på aksjene. Derimot kan han se hvor stor aktivitet det er på plattformen Dealflow.

– Jeg har ikke eksakte tall for hvor mange aksjer som er omsatt på plattformen, men jeg kan se at det akkurat nå ligger et sted mellom 30 og 40 transaksjoner inne, sier han.

Røverkjøp til 2000

Samtidig som Ren Røros varsla at de ville håndheve vedtektenes betingelser for eierskap, oppretta de en plattform som skal gjøre det lettere for aksjonærer å selge aksjene sine.

– Basert på tilbudene jeg har fått på plattformen som er opprettet for kjøp og salg av aksjene til Ren Røros, har jeg en mistanke om at mange kjøpere nå gjør røverkjøp når de får kjøpe aksjer til mellom 1.000 og 2.000 kroner per aksje.

Røed har selv lagt ut sine aksjer for salg på den nye plattformen Dealflow. Så langt har fire interessenter meldt seg for å by på aksjene. Ifølge ham startet de laveste budene på 1000.- per aksje. Det høyeste budet han har fått er på 1800.- 

– Hvilken pris forventer du å få for aksjene?

– Jeg forventer å få en pris som reflekterer verdiene i selskapet, og jeg har erfaring med at Robert Næss treffer godt i sine vurderinger. Så det han mener, er nok et riktig nivå, sier Røed.

10.000 er ei forsiktig antydning

Ifølge Robert Næss har småaksjonæren helt rett når han vurderer at 2.000 kroner for Ren Røros-aksjene er et røverkjøp. Næss understreker at han har gjort ei rask vurdering og at ei grundigere vurdering vil kreve langt mer analyse. 

– Jeg så kjapt på selskapet. Ved årsskifte var bokført verdi 6.215 kroner per aksje. I og med at selskapet tjente mer enn 28 millioner etter skatt i 2023, kan verdiene være langt høyere og selv 10.000 kroner per aksje virker da som ei forsiktig antydning, sier han.

Vurderer selskapet til 856 millioner

Næss sier han ikke vet hvorfor likningsverdien er så mye høyere enn bokført egenkapital. 

– Likningsverdien er 22.917, mens bokført verdi er 6.200 kroner. Vi har altså en samlet likningsverdi som er 517 millioner høyere enn den bokførte verdien. I og med at eiendommene er bokført til 339 millioner, så finner jeg at markedsverdien må være 339 pluss 517 millioner, altså 856 millioner. 

Næss sier at det kan tenkes at det ligger noen andre verdier som gir den høye likningsverdien, men han antar at det er eiendommene som er den mest sannsynlige årsaken. Ser man på den bokførte verdien, vil en aksjepris på 6.000 virke rimelig, mener han.

 – Et utbytte på 300 kroner per aksje vil gi ei direkteavkastning på fem prosent på den bokførte egenkapitalen. Med den nye utbyttepolitikken, vil en pris på 6.000 kroner per aksje være en attraktiv pris.

Vedtektene påvirker prisen

– Ifølge vedtektene må du være folkeregistrert i konsesjonsområdet og strømkunde hos Ren Røros for å eie aksjer i selskapet. Påvirker det markedsprisen til aksjene? 

– Ja, vedtektene påvirker prisen. Det gjelder spesielt dette med å bo i konsesjonsområdet. Det med strømkunde er et mindre problem; en kan alltids tegne et spotprisabonnement dersom man vil kjøpe mange aksjer, selv om det gjør at man skal ha aksjen billig. 

Ifølge Næss er det heller slett ikke umulig at aksjene kan omsettes for 10.000 eller nærmere likningsverdien på 22.917. det forutsetter imidlertid at vedtektene endres og at inntjeninga øker.

– Hvis begrensningene i vedtektene kom bort, kunne nok kursen gå opp mot 10.000 kroner, men dette avhenger av hvordan ledelsen agerer med tanke på å skape verdier. Dersom en fikk inn en ledelse som satte inntjening i høysetet, burde nok en kurs opp mot likningsverdien vært fullt mulig, sier Næss.

– Ikke lurt å invitere reven inn i hønsegården

– Det virker som om styret har en oppfatning og er lite påvirkelige

Utsetter tvangssalg av aksjer og gir marsjordre til styret

– Fremstår som noe sekterisk og som motstand mot innflytelse fra utenfor egen indre krets

– Omkring 300 aksjonærer har tatt kontakt

Tanker og spørsmål rundt styret i Ren Røros' «opprydding» av A-aksjer

– Aksjebom fra Ren Røros

– Aksjonærforeningen har ved flere anledninger gitt innspill til selskapet, om at de enten må følge vedtektene for eierskap, eller endre vedtektene

– Flytt til Røros og bli strømkunde – eller selg aksjene